二季度主題回顧之QE3退出
美聯(lián)儲主席伯南克在北京時間6月20日凌晨的新聞發(fā)布會上表示，如果經(jīng)濟預(yù)測是準(zhǔn)確的，美聯(lián)儲很可能在今年稍晚放緩資產(chǎn)購買，并于2014年中結(jié)束QE。如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，聯(lián)儲還有可能增加或延長QE規(guī)模。以下是美聯(lián)儲對經(jīng)濟的預(yù)測：
2013年失業(yè)率：7.2%-7.3%
2014年失業(yè)率：6.5%-6.8%
2015年失業(yè)率：5.8%-6.2%
2013年經(jīng)濟增長：2.3%-2.6%
2014年經(jīng)濟增長：3.0%-3.5%
2013年通脹率：0.8%-1.2%
2014年通脹率：1.4%-2.0%
在此之前，聯(lián)儲多位官員以及在不同場合表達(dá)了QE政策與失業(yè)率掛鉤的觀點。失業(yè)率對于QE走向有著十分重要的影響。那么當(dāng)前的就業(yè)市場表現(xiàn)如何？聯(lián)儲預(yù)測的7.2%-7.3%的失業(yè)率在年內(nèi)能否達(dá)到呢？
1947年-2013年6月美國失業(yè)率
可以看到歷次大規(guī)模的失業(yè)率下降曲線都非常陡峭，從美國歷史上看，短期失業(yè)率大幅下降是很常見的。
截止2013年6月，美國的失業(yè)率為7.6%。如果要使得2013年失業(yè)率降至7.3%的聯(lián)儲預(yù)測水平以下，外匯通預(yù)計年內(nèi)非農(nóng)就業(yè)人口至少還需再增加850k。即2013年下半年，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)需要平均每月至少增加140k。
Source：BureauofLaborStatistics
2012年-2013年非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)
2013年以來平均每月增加非農(nóng)就業(yè)160k
2012年以來平均每月增加非農(nóng)就業(yè)150k
上半年強勁的就業(yè)市場在下半年依然存在變數(shù)。
今年以來非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口以每月約160K的數(shù)量增長，自2012年以來，非農(nóng)業(yè)人口就業(yè)以每月約150K的數(shù)量增長。以這個速度推算，美國年內(nèi)達(dá)到7.3%的失業(yè)率水平概率很大。
根據(jù)上面的分析結(jié)論，在接下來的半年中，就能對每月初公布的就業(yè)數(shù)據(jù)做出快速合理的反應(yīng)。
1）如果非農(nóng)數(shù)據(jù)大于150K，那么將刺激聯(lián)儲按計劃縮減QE。從而利多美元，利空以美元計價資產(chǎn)。
2）如果非農(nóng)數(shù)據(jù)小于140k，說明就業(yè)市場未能像聯(lián)儲所預(yù)計的復(fù)蘇強勁，會阻礙QE的及時縮減。利空美元，利多以美元計價資產(chǎn)。
3）目前市場普遍預(yù)期在今年9月份聯(lián)儲開始縮減購債規(guī)模，那么7、8、9三個月所公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)將尤為重要。
4）QE對美股的影響存在悖論，推動QE退出的因素恰恰也是推動美股上漲的因素。美股整體估值從長期來看依然仍具有投資價值。
二季度主題回顧之日本上議院選舉
在7月21日將迎來每三年一度的日本參議院選舉。日本參議員任期為6年，每三年改選半數(shù)議員。而在眾議院中，自民黨目前擁有294席，其盟友公明黨擁有31席，兩黨議席超過眾議院480席位的三分之二?？梢哉f自民黨已經(jīng)牢牢控制住了眾議院，如果在本次參議院選舉能夠獲得絕對優(yōu)勢，其影響不言而喻。
Source：ifeng.com
根據(jù)日本共同社報道，安倍率領(lǐng)的自民黨非改選議席為59個，贏得過半席位需要另外拿下121個席位中的至少63席。贏得穩(wěn)定多數(shù)則需要至少拿下70個議席。
安倍政府的官方長菅義偉表示，自民黨目標(biāo)為贏得參議院半數(shù)席位(121席)，力爭掌握穩(wěn)定多數(shù)席位(129席)。安倍政府的首要任務(wù)依然是推進其經(jīng)濟增長戰(zhàn)略，如果能贏得本次參議院選舉，那么在秋季的臨時國會后，安倍經(jīng)濟政策將得到切實落實。
據(jù)此我們不難得出以下結(jié)論：
1）如果自民黨贏得半數(shù)席位，將利好日本股市，利空日元。刺激通脹預(yù)期升高。
2）如果自民黨贏得穩(wěn)定多數(shù)議席，將極大利多股市，利空日元。強烈刺激通脹預(yù)期升高。
3）如果自民黨未贏得半數(shù)席位，利空股市，利多日元。通脹預(yù)期走低，同時刺激國債市場波動率。
自民黨在這次選舉中占盡了天時地利人和的優(yōu)勢。外交與軍事政策采取較為強硬的姿態(tài)，贏得了大量右翼選民的青睞。經(jīng)濟領(lǐng)域自今年初開始持續(xù)得到改善，就業(yè)、工業(yè)、出口各領(lǐng)域數(shù)據(jù)均有所回升，零售和CPI數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了正向的變化。同時由于安倍政策為市場注入了大量的流動性，日本股市牛氣沖天，資本市場對其喜愛有加。外匯通認(rèn)為除非不可預(yù)見的意外發(fā)生，自民黨贏得半數(shù)席位指日可待。贏得穩(wěn)定多數(shù)席位也并非極難之事。
